Клара Сейдахметова
Банк России в прошлую пятницу принял решение о снижении базовой ставки на 1.5 п.п. до 8.0%. Это уже пятое понижение с апреля 2022 года. Напомним, что в феврале 2022 года Центробанк резко повысил ставку до 20%.
Согласно данным российского регулятора, понижение ставки связано с незначительным приростом потребительских цен в экономике, что способствует замедлению годовой инфляции (в июне инфляция составила 15.9% при таргете в 4%), снижением деловой активности, а также с замедлением инфляционных ожиданий населения и бизнеса. При этом внешние условия остаются сложными и ограничивают экономическую деятельность страны.
По данным Росстата в России уже не в первый раз наблюдается недельная дефляция, которая заметно ускорилась по последним данным (с 9 по 15 июля) до 0.17% (неделей ранее – 0.03%).
По нашему мнению, в условиях санкций и ограничений модель экономики России все больше начинает походить на «замкнутую в себе», и смягчение денежно-кредитной политики является вполне логичным. Удержание ключевой ставки на высоком уровне способствует сокращению экономики и возникновению рецессионных явлений. Россия нуждается в определенной трансформации экономики для быстрого поглощения шоков и выхода из рецессии.
Прогрессирующая рецессия, как показывает мировой опыт, пагубна для экономики и способна значительно отбросить развитие страны. На наш взгляд, ключевой сигнал снижения базовой ставки России заключается именно в сокращении стоимости фондирования для бизнеса и роста деловой активности. Возможность получения новых займов и рефинансирования по более дешевой ставке, учитывая проблемы, связанные с разрывом цепочек производства и трансформацией потребительского спроса, становится довольно критичным аспектом для восстановления и перестройки экономики России.
