Рафаэль Жансултанов
Это уже второе повышение ключевой ставки сразу на 0.75 п.п. Ранее американский регулятор также поднимал ставку в июне текущего года. Комитет по открытым рынкам ФРС США прогнозирует рост ключевой ставки до 3.25-3.50% в 2022 году и до 3.50-3.75% в следующем году.
| Период | Ключевая ставка ФРС США | Инфляция | |
| Изменение | Значение | ||
| Март 2022 | + 0.25 п.п. | 0.25-0.50 | 8.5 |
| Май 2022 | + 0.50 п.п. | 0.75-1.0 | 8.6 |
| Июнь 2022 | + 0.75 п.п. | 1.5-1.75 | 9.1 |
| Июль 2022 | + 0.75 п.п. | 2.25-2.50 | N/A |
| 2022 (прогноз) | 3.25-3.50 | 5.2 | |
| 2023 (прогноз) | 3.50-3.75 | 2.6 | |
| Источник: Комитет по открытым рынкам ФРС США | |||
В целом ужесточение денежно-кредитной политики крупнейшей экономики мира началось в марте текущего года с повышения ставки до 0.25-0.50%. Дополнительно с 1 июня американский центробанк приступил к сокращению объема активов на своем балансе. В 2022 году состоится еще 3 заседания комитета по открытым рынкам, на которых будет определяться направление денежно-кредитной политики США.
Сворачивание мягкой монетарной политики происходит на фоне беспрецедентного разгона инфляции в американской экономике. Согласно последним данным, даже несмотря на резкий разворот монетарной политики ФРС США, цены в стране продолжают уверенный подъем. Так, индекс потребительских цен вырос в июне на 9.1% в годовом выражении, что стало самым большим ускорением за последние 40 лет. В разрезе компонентов инфляции стоимость топлива подскочила на 60% г/г, продуктов питания – на 10,4%. ФРС США ожидает, что уровень инфляции в стране в среднегодовом значении составит 5.2% в 2022 году, опустившись до 2.6% в 2023 году при среднегодовом целевом ориентире в 2.0%.
Ястребиная монетарная политика ФРС США оказывает прямое влияние и на другие страны: удорожание доллара приводит к дополнительному давлению на национальные валюты развивающихся государств и оттоку капиталовложений, а также из-за роста доходности безрисковых инструментов США снижается инвестиционная привлекательность развивающихся рынков.
Рост процентных ставок американского центробанка – это также неизбежное ухудшение условий заимстований для корпоративного сектора и государств с развивающейся экономикой. Обслуживание долговой нагрузки и возможности для ее дальнейшего рефинансирования становится неподъемным для корпоративных и суверенных субъектов мировой экономики. Первый подобный суверенный дефолт допустила Шри Ланка.
| Рост процентных ставок повышает экономические пессимизм и неопределенность. В подобных условиях участники рынка будут закладывать большую премию за инвестиционный риск. Как результат вырастет требуемая доходность и соответственно ставки дисконтирования по любым инвестиционным проектам в США и мире. |  |
Международные организации пересматривают перспективы роста американской экономики в сторону понижения. Так, темп роста американской экономики, согласно последним июньским оценкам ОЭСР, замедлится до 2.3-2.5% в 2022 году (5.7% годом ранее). В 2023 году ВВП США увеличится на 1.2%. Международный валютный фонд с своем обновленном июльском докладе прогнозирует, что темпы роста американского ВВП резко снизятся до 2.3% в текущем году и до 1.0% – в следующем. 70% ведущих экономистов, опрошенных Financial Times, считают, что американская экономика в следующем году вступит в рецессию.
