На прошлой неделе наблюдалось ослабление национальной валюты по отношению к доллару (–0.19%) и евро (–1.0%) при незначительном укреплении курса к юаню (+0.03%). Примечательно и то, что курс рубля сохранился на прежнем уровне – 7.84 тенге. С начала года тенге ослаб по отношению к доллару на 9.62%, к рублю на 36.11%, к юаню на 0.57%, к евро укрепился на 2.4%.
Недельная волатильность курса тенге к иностранным валютам возросла: по отношению к доллару она составила 0.4%, к рублю – 0.8%. В течение недели ослабление национальной валюты происходило в основном при низком объеме торгов на бирже, а также снижении цен на нефть и индекса доллара к концу недели.
Объемы торгов парой USDKZT за прошедшую неделю увеличились на 129.7% по сравнению с предыдущей (снижение на 29.7% по сравнению со средним недельным объемом торгов в 2022 году) и составили 403.53 млн долларов. Рост объемов в два раза связан с тем, что предыдущая неделя была короткой и следовала за налоговой.
Индекс тенге
Индекс тенге снизился на 0.2% за неделю, на 12.6% с начала года и составил 79.32 пунктов.
Ослабление тенге обусловлено продолжающимся снижением нефтяных котировок до 88-92 долларов за баррель (-0.9% за неделю). При этом доллар, который за неделю снизился на 0.6% до 108.97 пунктов, не значительно, но ослабил давление на валюты развивающихся стран, в том числе и на тенге.
В августе-сентябре текущего года Индекс тенге стабилизировался на уровне 77-80 пунктов. За этот же период фундаментальные факторы значительно изменились: нефтяные котировки снизились на 16.2%, индекс доллара повысился на 2.9%. Снижению волатильности и слабой чувствительности Индекса тенге к изменению фундаментальных факторов способствует курс тенге к российскому рублю. Напомним, что доля рубля в Индексе – 25%. При этом курс рубля к тенге зависит от курса рубля к доллару, который сейчас формируется на несвободном валютном рынке и на нерыночных условиях.
На прошедшей неделе кривая цен на нефть (скорректированных к базовому периоду конца 2018 года) сошлась с кривой индекса доллара. Последний раз такая ситуация со схождением двух кривых наблюдалась в январе 2021, когда нефтяные котировки выросли до 60 долларов за баррель на фоне инаугурации Джо Байдена, а индекс доллара был стабилен. Теперь же причины совсем другие: схождению способствовало усиление глобального доллара и снижение нефтяных котировок.
Мнение Jusan Analytics
Наблюдаемое на прошедшей неделе ослабление тенге было обусловлено продолжающимся снижением нефтяных котировок и ростом ожиданий по усилению индекса доллара в результате высказываний ФРС о дальнейшем значительном повышении ставки.
Учитывая недавнее решение НБРК сохранить денежно-кредитные условия на прежнем уровне, несмотря на наблюдаемое в августе ускорение инфляции и то, что пик инфляции не пройден, курс тенге будет находиться под инфляционным давлением. Таким образом, внутренние и внешние инвесторы будут вкладывать в курс тенге большую премию за риск, тем самым способствовать снижению курса тенге по отношению к другим валютам.
Рост волатильности курса тенге по отношению к иностранным валютам на прошедшей неделе свидетельствует о росте неопределённости в валютных ожиданиях участников рынка.
Последующий тренд курсообразования, помимо влияния фундаментальных внешних факторов, во многом будет зависеть от мер уполномоченных органов власти. При этом ожидаемая динамика внешних факторов, при отсутствии дополнительных шоков, тянет курс тенге вниз.
