За прошедшую неделю национальная валюта продемонстрировала ослабление к большинству торгуемым валютам. Тенге ослаб к доллару (на 0.93%), евро (на 1.37%) и юаню (на 0.43%). При этом к рублю тенге укрепился на 0.63%. С начала года тенге ослаб по отношению к доллару на 9.42%, к рублю на 36.11%, к юаню на 0.60%, к евро укрепился на 3.36%.
Недельная волатильность курсов тенге к доллару и рублю составила по 0.1%, что на 0.9 п.п. и 1.0 п.п. ниже, чем на прошлой неделе. Данные значения говорят о достаточно инертной реакции курса на поступающую информацию в рамках прошлой недели. Это может сигнализировать как о росте неэффективности валютного рынка, так и указывать на временный консенсус участников рынка по удовлетворяющему всех курсу.
Последовавшая после периода налоговых выплат экспортеров неделя характеризовалась заметным снижением объемов биржевых торгов. Так, объемы торгов парой USDKZT за прошедшую неделю сократились на 75.6% по сравнению с предыдущей (снижение на 69.5% по сравнению со средним недельным объемом торгов в 2022 году) и составили 175.70 млн долларов. Отмечаем, что на прошлой неделе тенге торгуется на достаточно низких объемах. Такие условия не могут указывать на действительно равновесный уровень текущего курса.
Индекс тенге (31 августа-2 сентября)
За рассматриваемую неделю Индекс тенге снизился на 0.6% и составил 79.50 пунктов, с начала года – на 12.4%.
Утрата ранее отыгранных во время большой налоговой недели позиций по данным Индекса произошла вместе со снижением стоимости нефти до 93.0 долларов за баррель и сохраняющимся трендом усиления позиций американского доллара.
Со второй половины августа, согласно Индексу тенге, наблюдается сокращение разрыва в динамике нефтяных котировок и курса национальной валюты. Это происходит благодаря падению нефтяных котировок с уровня выше 100 долларов за баррель до текущих 93 долларов при относительно стабильных колебаниях Индекса тенге на уровне 77-80 пунктов. При этом Индекс пока продолжает игнорировать усиление доллара.
Мнение Jusan Analytics
Курс вернулся к прежним уровням 470-472 тенге за доллар. Это говорит о том, что наблюдаемое укрепление в период большой налоговой недели не соответствовало ожиданиям инвесторов и участников рынка, а было обусловлено временно возросшим спросом.
Выход данных в середине короткой недели о значительном ускорении годовой инфляции по итогам августа до 16.1% (+1.4% м/м) и озвученные в ходе послания Президентом РК меры для Правительства и НБРК, вероятнее всего, стали причиной принятия выжидательной позиции участниками валютного рынка.
Дальнейший тренд курсообразования будет зависеть от ответных мер уполномоченных органов и баланса фундаментальных внутренних и внешних факторов.
В связи с выходом данных по инфляции, которые оказались значительно выше наших прогнозов, а также корректировкой траектории ужесточения монетарных условий мы осуществили значительный пересмотр наших прогнозов.
Подробнее читайте в документе
