Айжан Алибекова
В ноябре 2022 года денежно-кредитные условия продолжили постепенно ужесточаться. Это происходило за счет формирования РЭОК на уровне выше своего потенциала при продолжающемся укреплении реального эффективного обменного курса тенге, а также снижении отрицательного разрыва в реальной процентной ставке.
Значение индекса RMCI впервые с мая 2022 года перешло в зону сдерживающих монетарных условий. С учетом последней риторики НБК о четком намерении завершить цикл повышения ставок, влияние процентной компоненты краткосрочно (до момента перехода инфляции в понижательный тренд) будет носить эффект близкий к нейтральному. По мере снижения инфляции, а также при условии сохранения положительного разрыва в РЭОК, монетарные условия будут носить сдерживающий характер близкий к нейтральному, чтобы не подавить деловую активность и при этом охладить повышенный инфляционный фон.
Составляющие индекса монетарных условий все еще продолжают разнонаправленно влиять на инфляционные процессы и экономические перспективы. Курсовая компонента ограничивает их, в то время как процентные ставки оказывают более стимулирующий эффект на рост деловой активности и слабо ограничивают потребительский и инвестиционный спрос.
Подробнее читайте в документе
Ежемесячный обзор инфляции: причины, компоненты, прогнозы